用19万样本+10年数据挖掘“缺口套利”机会

经常我们会发现股票在下跌过程中如果出现跳空缺口，未来大概率会回补缺口的，那这个未来是多少天？大概率到底有多大？今天我们就来研究一下。

下跌缺口定义

根据某花顺软件对下跌缺口的定义，缺口是指股票在下跌过程中，最新K的最高价和前一根K的最低价的差值小于0，如下图所示：

接下来的研究也会基于这个定义来进行。

数据准备与研究方法

为了确保结果具有足够的统计意义，我们采用以下方式进行研究：

• 研究范围： A股全部上市股票
• 时间区间： 2015年1月1日到2025年10月31日，将近10年数据
• 复权方式： 不复权
• 缺口识别： 按照前文定义逐日检测
  
  
  

回补判定：当未来任一天的最高价 ≥ 缺口下沿（即前K线最低价）

记录指标：

• 是否被回补
• 回补所需天数
• 5、10、20、30、60、120天内回补的概率
• 缺口大小对回补概率的影响
  
  
  

研究结果

一共统计了5170只股票（不包含北交所股票），有5152只股票在2015年1月1日到2025年10月31日期间出现了下跌缺口。总共出现了191903个缺口，平均每个股票会出现37个下跌缺口。

是否被回补

总的回补概率为93.65%，所以文章开篇说的出现下跌缺口大概率会回补，是正确的。其中一部分没有回补是因为股票刚出现缺口，所以还没到回补的天数，还有一部分是股票从历史高点一路A杀，回补无望。

回补所需天数

从下面的统计数据可以看出，平均回补所需天数为56天，中位数为6天，25%的股票回补所需天数在2天以下，75%的股票回补所需天数在26天以下。

count    179721.000000
mean         56.012714
std         186.267463
min           1.000000
25%           2.000000
50%           6.000000
75%          26.000000
max        2536.000000

回补天数直方图

5、10、20、30、60、120天内回补的概率

[td]

天数	回补概率
5天内回补	46.03%
10天内回补	56.85%
20天内回补	66.96%
30天内回补	72.72%
60天内回补	79.92%
120天内回补	85.28%

缺口大小对回补概率的影响

缺口大小分布： 从下面的结果可以得到：

• 缺口大小的平均值为2.38%，标准差为5.66%
• 25%的股票缺口大小在0.28%以下，50%的股票缺口大小在0.76%以下，75%的股票缺口大小在2.05%以下
• 最大的缺口大小为77.53%，最小的缺口无线接近0%
  
  

count                  191903.0
mean         2.3773963918817413
std            5.65786378239457
min      1.1105700777744611e-14
25%          0.2816901408450756
50%          0.7611798287345393
75%           2.049180327868845
max           77.52740560292327

缺口大小分布直方图

根据缺口大小的分布直方图可以看出，大部分股票的缺口大小在0%到20%之间，只有少部分股票的缺口大小超过20%。

所以下面从0%到20%的缺口大小区间内，统计回补概率如下：

缺口大小区间（%）	回补概率
0% - 1%	96.09%
1% - 2%	94.28%
2% - 5%	91.23%
5% - 10%	90.31%
10% - 20%	79.37%
大于20%	51.83%

从上面的数据可以看出，缺口越小，回补概率越高。

缺口大小在3%到10%之间的回补天数统计如下：

count    25403.000000
mean        77.772468
std        210.291759
min          1.000000
25%          4.000000
50%         14.000000
75%         45.000000
max       2454.000000
缺口回补策略

前面我们已经看到：

• 近 10 年共出现 19 万多个下跌缺口
• 93.65% 最终都会回补
• 中位数回补时间仅 6 天
• 缺口越小，回补越稳定，小于 2% 的回补率甚至高达 96%
  
  

既然市场存在这么明显的“均值回归偏差”，那它能不能变成一套可执行的交易策略？ 当然可以，而且比你想象的更朴素、更稳定。

下面就是一套基于本次研究结论整理出的缺口回补交易框架，既能回测，也能上策略实盘。

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1）策略思路：利用情绪过度的“反抽”赚钱

A 股下跌缺口，本质是市场在某一刻出现了过度恐慌，大部分时候属于“反应过度”。 而从 19 万次样本中我们看到：

“缺口≠趋势，更多时候只是一次短期的过度杀跌。”

[size=1.5em]

小缺口更是如此，经常第二天、第三天就被反抽回去。 策略要做的，就是在这种“反抽”中赚概率的钱。

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2）信号触发：出现下跌缺口（并非立刻买）

当日满足缺口定义：

当日最高价 < 前一日最低价

[size=1.5em]

即可判定出现下跌缺口。 但我们不建议当天盲冲，因为极端情况下缺口可能持续扩大。

正确做法是：

出现缺口 → 观察一天 → 只在第二天出现止跌信号时介入

这样可以大幅降低“抄在半山腰”的风险。

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3）入场条件：等待转强信号确认

第二天满足任意一条即可：

• 不再创新低（低点抬升）
• 收出阳线
• 或出现“低开高走”
• 或技术指标出现超卖反转（如 RSI、KDJ 等）
  

策略只在市场冷静下来时上车，不逆情绪。

[size=1.5em]

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4）选缺口：最优的是 0–5% 区间

根据统计：

[td]

缺口区间	回补率
0–1%	96.09%
1–2%	94.28%
2–5%	91.23%
5–10%	90.31%
大于 20%	51.83%

因此建议策略分三档：

• 稳健版：只做缺口 < 2%（胜率极高）
• 标准版：做缺口 < 5%（胜率 + 数量平衡）
• 進阶版：做缺口 < 10%（风险更高，但机会更多）
  
  

20% 以上的大缺口不建议参与，往往伴随基本面重估，不属于均值回归范畴。

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5）止盈逻辑：以“缺口下沿”为目标价

回补判定标准很简单：

价格 ≥ 前一根 K 线最低价（缺口下沿）

[size=1.5em]

触及即可视为策略目标达成。

基于实证，中位数仅需 6 天，并不是一笔长线交易。

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6）时间止盈 / 止损：最多持仓 30 天

根据统计：

[td]

天数	回补概率
5 天	46%
10 天	56.85%
20 天	66.96%
30 天	72.72%

因此策略可设置：

最长持仓不超过 30 天。 原因很简单：

• 30 天外回补概率提升缓慢
• 你可能已经掉进趋势性下跌
  
  

不赌长时间反转，是策略稳健的关键。

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8）策略总结

我们做的是“大概率回补的小缺口”，利用的是市场短期情绪过度的反抽，不碰大缺口，不赌趋势反转。

[size=1.5em]

这就是缺口回补策略最核心的哲学。

【文】花姐

对超短线就是煎熬啊

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